L’achat d’une entreprise est une étape cruciale dans la vie d’un entrepreneur. Il existe différentes méthodes pour réaliser cette opération, parmi lesquelles le LBO, ou Leveraged Buy-Out. Cet article vise à expliquer les principes du LBO et donner des conseils pour optimiser votre achat d’entreprise via cette méthode de financement.
Qu’est-ce que le LBO ?
Le LBO, pour Leveraged Buy-Out, est une technique de rachat d’entreprise qui consiste à emprunter une partie importante des fonds nécessaires afin de minimiser la mise de fonds de l’acheteur. Ce montage financier permet donc d’utiliser un effet de levier important pour faciliter l’acquisition.
Concrètement, l’opération se déroule en plusieurs étapes :
- Création d’une société holding : Cette nouvelle entité juridique sera la structure porteuse du LBO. Elle deviendra actionnaire majoritaire de la cible et aura pour objectif de rembourser l’emprunt contracté.
- Acquisition de la cible : La holding procède au rachat de la totalité ou d’une grande partie du capital de l’entreprise à acquérir.
- Financement de l’opération : Le rachat est en grande partie financé par un emprunt bancaire, mais aussi par des capitaux propres et des fonds d’investissement.
- Remboursement de la dette : La holding utilise les bénéfices réalisés par l’entreprise rachetée pour rembourser l’emprunt, généralement sur une période de 5 à 7 ans.
Pourquoi choisir le LBO ?
Le principal avantage du LBO réside dans sa capacité à mobiliser un faible investissement initial de l’acquéreur. En effet, grâce à l’effet de levier, il est possible de financer l’opération avec une mise de fonds limitée. Ainsi, l’entrepreneur peut se concentrer sur le développement et la croissance de l’entreprise plutôt que sur sa seule acquisition.
De plus, ce montage financier offre également une certaine sécurité aux banques prêteuses, puisqu’elles peuvent se baser sur la valeur et les actifs de la société cible pour accorder le crédit. Cette garantie leur permet donc de proposer des conditions de prêt très attractives et compétitives par rapport aux autres formes de financement traditionnelles.
Pourquoi racheter une entreprise plutôt que d’en créer une ?
Racheter une entreprise existante peut en effet être une alternative intéressante à la création d’une entreprise. Voici quelques raisons pour lesquelles cela peut être une option attrayante :
- Gain de temps : Lorsque vous rachetez une entreprise existante, vous pouvez commencer à opérer immédiatement, contrairement à la création d’une entreprise qui nécessite du temps pour mettre en place des infrastructures, recruter du personnel, etc.
- Clientèle existante : Une entreprise en activité a déjà une clientèle établie. Cela signifie que vous n’aurez pas à passer du temps et de l’argent à attirer des clients.
- Flux de trésorerie immédiat : Une entreprise existante génère déjà des revenus. Cela peut vous aider à compenser les coûts d’acquisition plus rapidement.
- Moins de risque : Bien que le rachat d’une entreprise comporte ses propres risques, il est généralement considéré comme moins risqué que de démarrer une entreprise à partir de zéro. C’est parce que l’entreprise a déjà une histoire de performance sur laquelle vous pouvez vous baser.
- Personnel expérimenté : En rachetant une entreprise, vous héritez également de son personnel. Cela signifie que vous n’aurez pas à passer du temps à recruter et à former de nouveaux employés.
- Accès à des crédits et à des financements : Il peut être plus facile d’obtenir un financement pour l’achat d’une entreprise existante que pour une start-up. C’est parce que les banques et autres prêteurs peuvent voir le bilan de l’entreprise et ont une meilleure idée de ce à quoi ils peuvent s’attendre en termes de remboursement.
Cependant, il est important de noter que le rachat d’une entreprise nécessite une due diligence approfondie. Vous devrez examiner attentivement les finances de l’entreprise, sa réputation, sa clientèle, ses employés et d’autres facteurs avant de prendre une décision. Il peut être utile de travailler avec un conseiller financier ou un autre professionnel pour vous aider dans ce processus.
Conseils pour réussir son achat en LBO
Sélectionner la bonne cible
Il est essentiel de choisir une entreprise rentable, solide financièrement et disposant d’une position concurrentielle forte. Il faut également s’assurer que la cible dispose d’un modèle économique pérenne et d’un potentiel de croissance. Enfin, il convient de privilégier les entreprises qui génèrent une trésorerie suffisante pour assurer le remboursement de la dette et les futurs investissements.
Négocier la valorisation et les conditions de l’emprunt
La réussite d’un LBO dépend en grande partie des conditions d’acquisition. Il est donc fondamental de bien négocier la valorisation de l’entreprise cible et les modalités de financement avec les banques. Ainsi, il convient de s’appuyer sur des comparables sectoriels et de solliciter plusieurs organismes financiers pour obtenir les meilleures offres possibles.
S’entourer de conseils compétents
Pour mener à bien un LBO, il est recommandé de se faire accompagner par des experts spécialisés en montage financier, droit des sociétés et fiscalité. Ces professionnels vous aideront à appréhender les enjeux et risques spécifiques du LBO et à mettre en place une structure adaptée. Les conseils d’un expert-comptable seront également précieux dans l’élaboration d’un plan d’affaires crédible et sérieux.
Anticiper les difficultés opérationnelles et financières
Une fois l’achat réalisé, il est nécessaire de gérer activement la société holding et l’entreprise rachetée pour maintenir leur rentabilité et assurer le remboursement de la dette. Cela passe notamment par une stricte maîtrise des coûts, une veille concurrentielle constante et un suivi régulier des performances financières. Vous devrez également anticiper et préparer les échéances clés du montage, telles que la période de remboursement de l’emprunt ou l’éventuelle transmission de l’entreprise à un tiers.
Pour réussir son achat d’entreprise en LBO, il convient donc de maîtriser les nombreux aspects techniques, juridiques et financiers de ce montage financier complexe. En suivant les conseils évoqués précédemment et en s’entourant des bons partenaires, les entrepreneurs pourront maximiser leurs chances de succès et développer sereinement leur activité.